我们明确提出新的iPhone未来将会首次使用蓝宝石屏幕，将沦为2014年开始最被广泛应用的新材料的预期已逐步被市场了解，但市场依然忽略了一个大周期的来临：LED灯光大周期启动，将造就蓝宝石行业在消费电子广泛应用之前，首度步入新一轮景气大周期。我们指出，蓝宝石将沦为跨越主流电子低景气细分行业的新材料应用于，投资机会最有一点期望。
LED仍是蓝宝石行业第一市场需求驱动，将获益LED灯光大周期启动首度步入新一轮景气周期。LED衬底市场需求占到蓝宝石应用于比重约八成，LED景气基本与蓝宝石周期实时。2014年LED灯光大周期启动，供需格局将完全恢复至2010年景气高点；预计2014年蓝宝石价格将持续上升，一起转入景气大周期。
与LED灯光共振，将要步入旺季、涨价预期更加强劲。产业链调研表明，2寸(每毫米)蓝宝石晶棒价格已从年初的3.5美金，提高至4美金跳；4寸则从年初12.5美金提高至15美金。3月份开始将步入LED传统旺季，在生产能力利用率持续高位背景下，预计未来将持续涨价、季度涨幅大约10-20%；预计蓝宝石公司毛利率未来将会超过40%+(2013年大约20%+)。 技术变革造就蓝宝石供需格局比市场预期要更佳。
有效地供给近大于测算值：1)技术变革推展LED衬底尺寸较慢提高，预计2014年4寸以上占比将相似7成。单片尺寸逆大，厚度适当减小：2寸到4寸厚度从0.43提高至0.65mm，而6寸则再行薄一倍；厚度减少使得晶棒有效地切片生产能力将明显上升。2)基于拉棒可行性与效率，LED大尺寸衬底用量将较慢提高大腔体泡生法长晶炉需求量(4寸片高效拉棒最少必须60KG以上宽晶炉)，而目前多数为30-50KG机台。 大腔体长晶壁垒低，预计低景气最少持续2年。
我们在之前报告已具体阐释：长晶环节-非标品到标准件的产业之路，技术领先、生产规模化公司将在非常长时间内享用产业链最可观利润。大尺寸技术门槛不足以承托2年以上的价格周期。 寄予厚望蓝宝石大周期：上半年LED首度驱动，下半年消费电子接棒、迎接更大行情。
获益公司：不具备技术优势与全产业链布局的天通股份、供货成熟期的露笑科技(大股东体外资产长晶)、激光加工关键技术的大族激光。
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